Ketika ServiceTitan mengajukan dokumen IPO minggu lalu dan berharap untuk melakukan debutnya sebelum akhir tahun 2024, dunia teknologi bertanya-tanya apakah pasar IPO yang macet pada akhirnya akan terbuka.
Sayangnya, mungkin tidak.
Tapi ServiceTitan sebenarnya bisa menjadi pertanda dari sesuatu yang lain: serangkaian perusahaan tahap akhir yang dipaksa untuk melakukan IPO atau mengungkapkan persyaratan buruk lainnya yang mereka setujui setelah pasar penggalangan dana VC merosot pada tahun 2022 dan valuasinya anjlok.
“Ya, kita akan melihat lebih banyak lagi hal ini ketika perusahaan ZIRP mulai melakukan IPO. Anda tidak dapat menyembunyikan detail ini di S-1, meskipun detail tersebut sulit dipahami dalam tulisan hukum yang ada di S-1,” kata VC Alex Clayton kepada TechCrunch, mengacu pada perusahaan yang mengumpulkan banyak uang selama masa nol. periode kebijakan suku bunga yang berakhir pada tahun 2021. Clayton adalah mitra umum di perusahaan tahap akhir Meritech Capital, yang terkenal dengan analisis IPO-nya. Dia dan rekan-rekannya di Meritech, Anthony DeCamillo dan Austin Wang, menunjukkan istilah liar, yang diungkapkan dalam dokumen S-1 ServiceTitan, dalam sebuah postingan analisis yang menjadi viral selama akhir pekan.
Singkatnya, seperti yang ditunjukkan oleh TechCrunch sebelumnya, dengan kenaikan Seri H ServiceTitan pada November 2022, perusahaan setuju untuk memberikan “struktur ratchet IPO gabungan” kepada para investor tersebut.
Struktur ratchet IPO berarti bahwa jika suatu perusahaan go public dengan harga saham yang lebih rendah dari harga yang dibayarkan oleh investor ventura, maka perusahaan tersebut akan menanggung…
